밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너를 순서대로 뜯어보는 연재, 201~210위 구간입니다. 205위 한국정보통신(025770). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 68.2점(저평가 판정)입니다.
카드를 긁을 때마다 통행료를 받는 회사
한국정보통신(KICC)은 국내 1위 신용카드 VAN(부가통신사업자)사다. VAN은 카드사와 가맹점 사이에서 결제 승인 정보를 중계하고 매출전표 매입 데이터를 처리하는 인프라 사업자로, 카드 결제가 한 건 일어날 때마다 소액의 수수료를 가져간다. 결제 건수가 곧 매출이라는 뜻이라 경기 방향과 무관하게 카드 사용 자체가 이어지는 한 매출이 끊기지 않는 구조다. 자체 브랜드로는 카드단말기 '이지체크', POS '이지포스', 전자결제 '이지페이', 자동 장부관리 '이지샵'을 운영하며 밴 본업 위에 결제 인프라 전반을 쌓아 올렸다. 최대주주는 박헌서 회장이고, 외국인 지분율은 63%대로 높은 편이라 수급 주체가 국내 개인·기관보다 외국인 쪽에 가깝다.
| 연도 | 매출(억원) | 영업이익(억원) | 순이익(억원) |
|---|
| 2022 | 5,955 | 306 | 218 |
| 2023 | 7,251 | 357 | 301 |
| 2024 | 7,910 | 396 | 436 |
| 2025 | 8,363 | 452 | 366 |
매출은 4년 연속 증가했고(2022~2025년 연평균 성장률 약 12%), 영업이익도 306억→452억으로 꾸준히 불었다. 다만 순이익 흐름은 매끄럽지 않다. 2024년은 순이익(436억)이 영업이익(396억)보다 컸고, 2025년은 거꾸로 순이익(366억)이 영업이익(452억)보다 작다 — 두 해 모두 영업외 손익이 순이익을 흔들었다는 뜻인데, 구체적 원인(금융손익·법인세 효과 등)은 공시상 정확히 확인되지 않는다. 다행히 스크리너의 PER 8.2배는 부풀려진 2024년 순이익이 아니라 낮아진 2025년 실적(366억) 위에 서 있어, 일회성 착시로 저평가처럼 보이는 구조는 아니다. 2026년 1분기 연결 실적은 매출 2,162억·영업이익 109억·순이익 86억으로 성장 기조는 유지됐다. 시가총액 3,011억원(주가 8,040원)에 PBR 0.90배·ROE 10.9%, 피어(IT서비스/SW) PER 중앙값 12.9배 대비 8.2배로 약 36% 낮다.
왜 스크리너 205위인가
이 회차의 저평가 판정선은 67.2점, 저평가로 판정받은 종목은 전체 225개가 전부다. 한국정보통신의 68.2점은 그 컷보다 딱 1.0점 위 — 저평가의 마지막 줄에 겨우 걸려 있는 자리다. 원점수는 73.2로 전 종목 순위로는 여유가 있었지만, 여기에 순환매 가점이 +0.0(소속 산업 IT서비스/SW의 6개월 수익률이 -24.5%로 순환매 밴드 중간)으로 전혀 붙지 않았고, 저변동성 가점도 -0.6으로 오히려 소폭 깎였다. 즉 이 순위는 가점의 힘이 아니라 원점수 자체의 힘으로 만들어졌고, 정규분포 정규화 과정을 거치며 컷 바로 위까지 눌린 결과다. 가치함정 상태는 green — 급락이나 자본배분 불신의 흔적은 확인되지 않는다.
신사업·성장 동력
① 예금토큰 인프라. 한국은행이 2026년 9월부터 CBDC 기반 '예금토큰' 실거래 테스트를 시작하는데, 우리은행은 오프라인 결제망 확대를 위해 자회사 우리카드와 KICC를 짝지었다 — 우리카드가 카드 가맹점망을, KICC가 오프라인 결제 인프라를 맡는 구도다. 1단계 기술검증 단계에는 NH농협은행과도 협업한 이력이 있다. 국가 지급결제 인프라가 바뀌는 초입에 밴사로서 자리를 확보했다는 의미가 있지만, 이 인프라가 실제 거래량·수익으로 얼마나 전환될지는 아직 실거래 이전이라 확인되지 않는다.
② 카카오페이 QR 얼라이언스. 2025년 7월부터 KIS정보통신·나이스정보통신 등과 함께 카카오페이의 QR코드 기반 테이블오더('QR오더') 얼라이언스에 참여 중이다. 2026년 4월에는 '춘식이 QR' 프로모션으로 여의도 봄꽃축제 등 오프라인 매장 확산에 동참했다. 토스·네이버가 자체 단말기로 밴사를 건너뛰려는 흐름 속에서, 카카오페이가 반대로 기존 밴·포스 인프라와 손잡는 쪽을 택했고 KICC가 그 축의 하나다.
③ 디지털자산 수탁 투자. NH농협은행이 헥슬란트·갤럭시아머니트리와 함께 설립한 디지털자산 수탁회사 '카르도'에 KICC도 지분 투자자로 참여했다. 결제 인프라 밖으로 사업 반경을 넓히는 시도이나, 이 투자가 실적에 기여하는 시점과 규모는 초기 단계라 가늠하기 이르다.
④ 배리어프리·ESG. 2026년 1월 디지털 취약계층을 위한 배리어프리 키오스크 인증 라인업을 확대했다. 매출 임팩트보다는 공공·프랜차이즈 가맹점 확보에 유리한 ESG 성격의 움직임이다.
주주환원 쪽에서는 2026년 3월 '배당성향 25% 충족·이익배당금 매년 10% 증가'를 목표로 한 기업가치 제고 계획을 공시했고, 조세특례제한법상 고배당기업 요건도 충족했다. 2025년 결산배당은 보통주 1주당 290원(총 102억원, 배당성향 27.9%)이었고 분기배당도 병행 중이다. 여기에 신탁을 통한 자사주 매수를 2026년 7~8월 기준 거의 매일 5,000주씩 이어가는 점도 확인된다 — 규모는 크지 않지만 꾸준하다.
리스크
가장 구조적인 위협은 밴 수수료 규제다. 카드사·밴사를 거치지 않고 결제대금이 가맹점 계좌로 직접 이체되는 지역화폐형 결제(예: 동백전)처럼, 정책 방향이 밴 단계를 건너뛰는 사례가 이미 나와 있다. 여신전문금융업법 개정 논의가 이어질 때마다 밴 수수료 구조 자체가 정책 이슈가 될 수 있다. 경쟁도 만만치 않다 — 토스플레이스·네이버가 자체 단말기로 밴사를 우회하려 하고(2026년 5월 KICC가 제기한 특허권침해 가처분에서 토스플레이스가 승소), 중국계 상장사 '선미' 등 해외 스마트포스 업체의 국내 진입 시도도 확인된다. 지배구조 측면에서는 박헌서 회장이 미등기 임원 신분으로 매년 보수를 받아온 점(2024년 43억원 수준으로 보도)과, 최대주주의 주식담보대출 규모가 388억원대로 파악된다는 보도가 있다 — 주가 급락 시 반대매매로 이어질 수 있는 항목이라 확인해 둘 필요가 있다. 앞서 짚은 순이익의 연도별 널뛰기도 원인이 명확히 공시되지 않아 실적의 질을 판단할 때 유의점으로 남는다.
종합
한국정보통신은 국내 1위 VAN사라는 지위 위에서 결제 건수 기반의 반복 매출을 쌓아 온 회사다. 매출·영업이익은 4년 연속 우상향했고 배당성향 상향·자사주 매입 등 주주환원도 구체적인 목표치와 함께 진행 중이다. 다만 스크리너 68.2점은 판정선(67.2점)에 딱 1점 붙은 자리이고, 그 순위는 순환매·저변동성 가점이 아니라 원점수 자체의 정규화로 만들어졌다는 점은 분명히 해 둘 필요가 있다. 확인할 것은 세 가지다. 예금토큰 인프라가 2026년 9월 실거래 이후 실제 거래량으로 이어지는지, 순이익이 영업이익과 다시 어긋나는 흐름이 반복되는지, 그리고 최대주주 주식담보대출 관련 리스크가 실제로 현실화하는지다.
이 글은 밸류체인 플랫폼의 스크리너 판정과 공개 자료를 바탕으로 한 분석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 판정 근거와 실시간 수치는 플랫폼 기업 페이지에서 확인할 수 있습니다.
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