[스크리너 톱500-360] HS효성 - 저평가가 아니라 첨단소재 레버리지가 만든 자리
밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너를 순서대로 뜯어보는 연재, 351~360번 구간의 마지막 글입니다. 360위 HS효성(487570). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 61.2점 — 저평가 컷(67.2점)에 6.0점 모자란 '적정' 판정 입니다. 가치함정 경고 깃발(red) 도 함께 떠 있습니다. 형제가 갈라선 자리, 조현상의 몫 HS효성은 2024년 7월 1일 효성그룹의 인적분할로 출범한 지주회사다. 장남 조현준 회장이 이끄는 ㈜효성(전력기기·섬유화학)과 삼남 조현상 부회장이 이끄는 HS효성으로 그룹이 둘로 갈라졌고, 조현준 회장은 분할 당시 보유하던 HS효성 지분을 전량 매각해 지분율을 0%로 낮췄다. 반대로 조현상 부회장은 HS효성 지분을 55.08%까지 늘려 완전히 독립된 경영권을 쥐었다 — 서로의 지분을 정리한 '완벽한 분가'다. HS효성의 사업은 첨단소재·AI데이터·모빌리티·SCM솔루션 등으로 다양하게 나열되지만, 실질은 다르다. 그룹 손익의 대부분은 별도 상장된 자회사 HS효성첨단소재(298050, 세계 1위 PET 타이어코드 생산)가 만든다. HS효성더클래스(메르세데스-벤츠·마이바흐 공식딜러)·HS효성토요타 같은 모빌리티 계열사는 프리미엄 수입차 유통이라는 결이 다른 사업이고, HS효성인포메이션시스템(IT)도 있지만 규모는 첨단소재에 비할 바가 못 된다. 연도 매출(억원) 영업이익(억원) 순이익(억원) 2024 7,218 214 22 2025 14,099 464 196 표에 2년치만 있는 이유가 있다 — HS효성은 2024년 7월 신설된 회사라 그 이전 연도의 독립된 재무제표 자체가 존재하지 않는다. 2024년 수치도 인적분할 이후 약 반년 치로 보인다 (회사 스스로 "2025년 매출은 2024년 대비 95.3% 늘었다"고 밝힌 증가폭이 이를 뒷받침한다). 그래서 2024→2025 증가율을 정상적인 연간 성장으로 읽으면 안 되고, 온전한 비교가 가능한 첫 해는 2025년이...