[스크리너 톱100-42] 황금에스티 - 자본의 4분의 1 가격, 이익 사이클은 반등 초입
밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너 최상위 기업을 순서대로 뜯어보는 연재, 41~50위 구간입니다. 42위 황금에스티(032560). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 82.4점(저평가 판정)입니다. 스테인리스를 자르고, 다리를 놓는 회사 황금에스티는 포스코에서 스테인리스(STS) 열연·냉연 코일을 받아 자르고 다듬어 파는 가공·유통 전문사다. 포스코가 운영하는 STS 가공센터 8곳 중 하나로, 1985년부터 이 자리를 지켜 왔다. 그런데 연결 재무제표를 열어 보면 철강 회사만 나오는 게 아니다. STS 용접강관의 유에스티, 탄소강 가공의 주은테크, 그리고 국내 교량 설계·시공 1위로 평가받는 인터컨스텍과 길교이앤씨 — 소재 가공에서 가공부품, 교량 건설 소재까지 이어지는 작은 그룹이다. 2026년 상반기 기준 건설 부문이 연결 매출의 29.7%를 차지한다. "STS 유통상"이라는 겉모습보다 사업의 폭이 넓다. 연도 매출(억원) 영업이익(억원) 순이익(억원) 2022 3,334 471 404 2023 3,551 295 241 2024 3,211 194 163 2025 3,165 180 180 궤적이 전형적인 소재 사이클이다. 2022년 니켈·STS 가격 급등기에 영업이익 471억으로 정점을 찍고, 이후 3년 내리 줄어 2025년 180억까지 밀렸다. 그리고 2026년 1분기 매출 877억·영업이익 88억 — 분기 이익이 직전 분기(47억)의 두 배 가까이로 뛰며 방향이 바뀌었다. 시가총액 976억으로 PER 4.7배, PBR 0.25배 (플랫폼 산식, TTM). 자본이 시총의 네 배쯤 되는 자산주인데, 그 자산이 부실 자산도 아니다 — 부채비율 28%의 사실상 무차입 재무다. 왜 스크리너 42위인가 원점수(79.8)에 순환매 가점 +5.0 — 소속 산업(철강)의 6개월 수익률이 상위 구간이다. 저변동성 +4.8, 가치함정 green. 원자재·철강주가 2026년 여름 순환매의 온기를 받는 구간에서, 실적 반등까...