밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너를 순서대로 뜯어보는 연재, 951~960번 구간입니다. 951위 코다코(046070). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 42.2점 — 저평가 컷(67.2점)에 25.0점 모자란 '적정' 판정입니다. 가치함정 주의 깃발(yellow)가 떠 있습니다. 951~960번 구간을 여는 글이고, 점수보다 먼저 알아야 할 사실이 있는 자리입니다.
수익률이 전부 0%인 이유
원장에서 이 종목의 1개월과 3개월, 6개월 수익률이 모두 0.0%다. 52주 최고가와 최저가도 0원이다.
값이 안 움직인 것이 아니라 거래가 없었다.
지난해 9월 30일에 상장폐지가 결정됐다. 사유는 감사범위 제한과 계속기업 존속능력 불확실성이다.
회사는 다음 날 법원에 효력정지 가처분을 냈고, 그 결과 정리매매와 상장폐지 절차가 보류된 채 거래정지가 이어지고 있다. 이후 재개 공시가 없다.
그리고 올해 3월에 낸 감사보고서도 다시 의견거절이었다. 거래소는 그것도 상장폐지 사유에 해당하지만 기존 소송 결과를 기다려 후속 절차를 보류한다고 안내했다.
즉 상장폐지 사유가 두 겹으로 걸려 있고 둘 다 법원 판단을 기다리고 있다.
본업은 자동차 부품이다. 엔진과 변속, 공조, 조향 부품을 알루미늄 다이캐스팅으로 만든다. 지난해 평균 가동률이 68.2%였다.
고객은 한온시스템과 현대트랜시스, 만도를 거쳐 현대차와 기아로, 보그워너와 AAM을 거쳐 GM과 포드, 테슬라로 간다.
연도별 실적 (단위: 억원)
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 |
|---|
| 2022 | 3,097 | 97 | -182 |
| 2023 | 2,933 | -674 | -775 |
| 2024 | 2,514 | -371 | 522 |
| 2025 | 2,710 | 4 | -62 |
상반기 매출 1,040.9억원으로 전년 동기 1,327.0억원에서 21.6% 줄었다. 영업이익은 1.0억원이다. 그런데 순이익이 89.6억원이다.
시가총액 1,592억원, PER -72.7배·PBR 11.64배·ROE -16.0%(플랫폼 산식, TTM). PER 이 음수라는 것은 싸다는 뜻이 아니라 트레일링 순손실 상태라는 뜻이다. 피어(자동차부품, 41개) PER 중앙값은 7.09배다. 이 배수를 계산한 주가가 거래로 만들어진 값이 아니다.
왜 스크리너 951위인가
원점수는 9.6점이고, 전 종목을 한 줄로 세운 순위 기반 정규분포(평균 50·표준편차 15)로 옮기면 36.3점이 된다. 여기에 산업 순환매 +0.0(자동차부품 업종 6개월 수익률 -25.2%, 중간 밴드)와 저변동성 +5.9(12개월 변동성 0.0%, 전 종목 하위 1.0%)이 얹혀 최종 42.2점이다. 저평가 컷 67.2점에 25.0점 모자란다. 주가는 최근 1개월 +0.0%, 3개월 +0.0%, 6개월 +0.0%, 연초 이후 +0.0%다.
흑자는 영업이 아니라 회생계획이 만들었다
순이익 89.6억원의 출처를 갈라야 한다.
영업이익이 1.0억원이다. 매출이 21.6% 줄어 매출총이익이 140.8억원에서 125.4억원이 됐고 판관비는 그대로였다. 사실상 손익분기다.
그 아래에서 기타수익이 248.3억원이다. 지난해 같은 기간 121.8억원의 두 배다.
정체는 법정관리다. 회사는 2023년에 회생절차에 들어갔고 지난 5월 19일에 변경회생계획을 인가받았다.
그 계획에 따라 채권 원금은 현금으로 갚고 연체이자는 출자전환한다. 채무가 지워지면 이익으로 잡힌다.
여기에 자산 매각이 겹쳤다. 지난해 12월 31일에 멕시코 자회사를 현대트랜시스 멕시코 법인에 200.9억원, 1,400만 달러에 넘겼다. 공시에 적힌 목적이 재무구조 개선 및 회생계획안 이행이다.
즉 흑자의 성분이 채무면제와 자산 처분이다. 영업이 나아진 흔적은 없다.
회생채무는 실제로 줄었다. 지난해 말 유동 921.2억원과 비유동 473.0억원이던 것이 반기 말 65.2억원과 338.7억원이 됐다.
주주 자리에서 벌어진 일
이 구간에서 주식 수가 크게 흔들렸다.
2024년 5월에 무상감자 2,140만주와 2억 6,730만주를 하고 출자전환으로 2억 5,990만주를 발행했다.
올해 5월에 다시 출자전환 9,730만주와 무상감자 9,870만주가 이어졌다.
그 결과 최대주주가 바뀌었다. 지금은 한국산업은행이다. 지난해 말 22.28%에서 반기 말 26.22%가 됐다. 출자전환으로 채권자가 주주가 된 것이다.
자기주식은 4,434주뿐인데 그 가운데 2,737주가 회생절차 진행에 따른 담보로 제공돼 있다고 반기보고서에 적혀 있다.
자본총계는 지난해 말 114.1억원에서 반기 말 483.9억원이 됐다. 번 돈이 아니라 빚이 자본으로 바뀐 결과다.
여기서 확인해야 할 것이 하나 있다. 주가는 지난해 10월 2일에 멈춘 값 그대로다. 그 사이 회사의 주식 수와 자본은 완전히 다른 회사가 됐다.
즉 원장의 배수는 멈춘 분자와 바뀐 분모로 계산된 값이다.
종합
확인할 것은 셋이다. 가처분 소송이 어떻게 끝나는지, 회생계획의 현금 변제 일정이 지켜지는지, 그리고 영업이익 1.0억원이 회복되는지다.
다만 그 전에 알아야 할 사실이 있다. 이 종목은 지금 매매가 정지돼 있다. 스크리너가 점수를 매기기 전에 걸렀어야 할 자리다.
이 글은 밸류체인 플랫폼의 스크리너 판정과 공개 자료를 바탕으로 한 분석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 판정 근거와 실시간 수치는 플랫폼 기업 페이지에서 확인할 수 있습니다.
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