밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너를 순서대로 뜯어보는 연재, 781~790번 구간입니다. 790위 ISC(095340). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 47.6점 — 저평가 컷(67.2점)에 19.6점 모자란 '적정' 판정입니다. 가치함정 주의 깃발(yellow)가 떠 있습니다. 781~790번 구간을 닫는 글이고, 749번 샘씨엔에스와 771번 티에스이를 함께 놓고 봅니다.
칩을 끼우는 소켓
ISC는 완성된 반도체를 검사할 때 칩을 끼우는 소켓을 만든다. 2023년 SKC가 최대주주가 됐고 지금 지분은 48.49%다.
2026년 상반기 매출 1,412.0억원 가운데 소켓이 83.7%다. 지역은 미국 30.7%, 한국 30.0%, 대만 14.3%다. 수출 비중이 2024년 54.6%에서 85.1%로 올랐다.
흔히 걱정하는 고객 집중은 오히려 낮다. 매출 10% 이상 고객이 두 곳으로 각각 14.0%와 11.1%, 합쳐 25.1%다. 전년 1위 고객이 18.9%였으니 더 흩어졌다. 거래처가 약 300곳이다.
진짜 쏠림은 다른 축에 있다. 인공지능 관련 매출 비중이 2023년 9%에서 2025년 68%가 됐고 데이터센터 어플리케이션이 67%다. 고객은 흩어져 있는데 그 고객들이 사는 이유는 하나다.
연도별 실적 (단위: 억원)
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 |
|---|
| 2022 | 1,789 | 559 | 440 |
| 2023 | 1,402 | 107 | 132 |
| 2024 | 1,745 | 448 | 547 |
| 2025 | 2,202 | 601 | 561 |
상반기 매출 1,412.0억원(+69.4%), 영업이익 449.4억원(+117.0%)으로 영업이익률 31.8%다. 부채비율은 12.0%다.
시가총액 36,756억원, PER 52.7배·PBR 6.85배·ROE 13.0%(플랫폼 산식, TTM). 피어(반도체, 105개) PER 중앙값은 26.95배다. PER 52.7배, PBR 6.85배다. 이 배치와 앞 배치를 통틀어 가장 높은 축이다.
왜 스크리너 790위인가
원점수는 28.9점이고, 전 종목을 한 줄로 세운 순위 기반 정규분포(평균 50·표준편차 15)로 옮기면 50.0점이 된다. 여기에 산업 순환매 +0.0(반도체 업종 6개월 수익률 -16.0%, 중간 밴드)와 저변동성 -2.4(12개월 변동성 22.2%, 전 종목 하위 69.7%)이 얹혀 최종 47.6점이다. 저평가 컷 67.2점에 19.6점 모자란다. 주가는 최근 1개월 +56.4%, 3개월 -14.4%, 6개월 -10.1%, 연초 이후 +56.1%다. 52주 밴드에서는 50% 지점에 있다.
같은 물결, 세 배로 벌어진 값
이 종목을 설명하는 가장 좋은 방법은 옆에 세워 보는 것이다.
2026년 상반기 매출 증가율이 ISC 69.4%, 티에스이 69.2%, 샘씨엔에스 69.5%다. 소수점까지 거의 같다. 우연이 아니라 셋이 같은 파동을 타고 있다는 뜻이다.
세 회사는 검사 공정의 다른 층을 맡는다. 샘씨엔에스가 프로브카드에 들어가는 세라믹 기판, 티에스이가 프로브카드와 인터페이스 보드, ISC가 패키징 이후의 테스트 소켓이다.
그런데 시장이 매긴 값은 갈렸다. 상반기 이익을 연으로 늘려 잡은 기준으로 ISC가 48배, 리노공업이 24배, 샘씨엔에스가 22배, 티에스이가 16배다. 성장률이 거의 같은데 배수만 세 배로 벌어져 있다. 영업이익률로 보면 리노공업 49.7%가 ISC 31.8%보다 높다.
ISC 쪽 근거는 회사가 밝힌 점유율이다. 매출의 80%를 차지하는 탄성체 소켓에서 세계 점유율이 90% 수준으로 평가받는다고 적었고, 2015년 이후 테스트 소켓 세계 1위를 유지한다고도 했다. 모두 자사 서술이고 제3자 검증 자료는 공시에 없다.
모회사와의 관계가 양방향이다
SKC와의 관계에는 두 방향이 있다.
받는 쪽은 이렇다. 2026년 3월 SKC가 사모펀드로부터 콜옵션을 행사해 734,490주를 503.9억원에 사들이며 지분을 45.03%에서 48.49%로 올렸다. 이사회에는 SKC 임원 두 명이 기타비상무이사로 들어와 있고, 고객사 공급계약의 이행보증을 SKC가 제공한다.
주는 쪽도 있다. 2025년에 계열사인 SK엔펄스로부터 두 개 사업을 413억원에 사들였다. 반도체 후공정 테스트 장비와 세정 화학이다. 동일지배 아래 거래로 처리되면서 기타불입자본이 260.2억원 줄었다.
자기주식은 4월에 교환사채 200억원이 전량 교환되면서 732,866주에서 54,607주, 0.3%로 줄었다. 배당은 2025년분 주당 850원, 총 173.9억원으로 배당성향 31.0%다.
소송은 한 건이다. 사옥 신축공사 대금 관련으로 소가 74.0억원이고 1심 진행 중이다.
종합
확인할 것은 셋이다. 68%가 된 인공지능 매출 비중이 그 수요와 함께 움직일 때 어디까지 견디는지, 탄성체 소켓 점유율 90%가 유지되는지, 그리고 같은 성장률에서 세 배 벌어진 배수가 좁혀지는지다.
이 종목이 비싼 이유는 실적이 좋아서가 아니다. 같은 물결을 탄 옆의 두 회사가 똑같이 69% 성장했는데 값만 세 배다. 순위표에서 좋은 회사를 만났을 때 좋다는 사실과 그 값이 맞다는 사실이 다른 문제라는 것을 가장 선명하게 보여 주는 자리다.
이 글은 밸류체인 플랫폼의 스크리너 판정과 공개 자료를 바탕으로 한 분석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 판정 근거와 실시간 수치는 플랫폼 기업 페이지에서 확인할 수 있습니다.
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