밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너를 순서대로 뜯어보는 연재, 771~780번 구간입니다. 774위 기아(000270). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 48.5점 — 저평가 컷(67.2점)에 18.7점 모자란 '적정' 판정입니다. 가치함정 주의 깃발(yellow)가 떠 있습니다. 시가총액 50조원짜리 회사가 774위에 있는 자리를 봅니다.
매출의 36%가 미국이고, 그 물량은 한국에서 간다
기아의 2026년 상반기 연결 매출 62조 5,389억원 가운데 미국 법인이 22조 4,358억원으로 35.9%다. 북중미 전체로는 43.3%, 유럽이 23.3%, 국내가 25.4%다.
생산 쪽을 보면 관세가 왜 문제인지 구조가 드러난다. 반기 생산 149만 2,487대 가운데 국내가 84만 2,584대이고 해외가 65만 903대다. 국내 공장 가동률이 103.5%다. 미국에서 파는 물량의 상당수를 한국에서 실어 보낸다.
판매는 늘었다. 8월까지 누계 219만 6,123대로 4.4% 늘었고 국내 점유율이 35.6%로 역대 최고다. 국내 전기차 점유율은 35.9%로 1위다.
연도별 실적 (단위: 억원)
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 |
|---|
| 2022 | 865,590 | 72,335 | 54,094 |
| 2023 | 998,084 | 116,106 | 87,770 |
| 2024 | 1,074,488 | 126,671 | 97,730 |
| 2025 | 1,141,409 | 90,781 | 75,610 |
상반기 매출 62조 5,389억원으로 9.0% 늘었는데 영업이익은 4조 8,336억원으로 16.3% 줄었다. 영업이익률이 10.06%에서 7.73%가 됐다. 더 많이, 더 비싸게 파는데 덜 번다.
시가총액 499,729억원, PER 7.1배·PBR 0.82배·ROE 11.4%(플랫폼 산식, TTM). 피어(Consumer Discretionary, 103개) PER 중앙값은 9.46배다. PER 7.1배, PBR 0.82배에 배당수익률은 5.3% 수준이다. 값만 보면 싸다.
왜 스크리너 774위인가
원점수는 39.4점이고, 전 종목을 한 줄로 세운 순위 기반 정규분포(평균 50·표준편차 15)로 옮기면 54.0점이 된다. 여기에 산업 순환매 -5.0(Consumer Discretionary 업종 6개월 수익률 -33.5%, 하위 밴드)와 저변동성 -0.5(12개월 변동성 17.2%, 전 종목 하위 53.9%)이 얹혀 최종 48.5점이다. 저평가 컷 67.2점에 18.7점 모자란다. 주가는 최근 1개월 +6.3%, 3개월 -24.3%, 6개월 -37.7%, 연초 이후 +5.1%다. 52주 밴드에서는 25% 지점에 있다.
회사가 스스로 밝힌 2.7%포인트
관세 영향의 크기를 회사가 직접 적어 둔 문서가 있다. 4월 30일 낸 기업가치 제고 계획 이행현황이다. 영업이익률 목표를 10% 이상으로 두면서 미국 관세 영향 제외 기준이라는 단서를 달았고, 2025년 영업이익률 8.0%가 관세를 빼면 10.7% 수준이라고 밝혔다.
차이가 2.7%포인트다. 2025년 매출 114조 1,410억원에 대면 약 3조원이다.
회계 사유 공시에도 같은 말이 있다. 2025년 영업이익이 3조 5,890억원 줄어든 공식 사유가 미국 관세 영향에 따른 매출원가 상승이었고, 매출원가율이 관세 때문에 3.4%포인트 올라 80.3%가 됐다고 사업보고서에 적혀 있다.
2026년 상반기에도 감익의 첫 번째 사유로 관세가 다시 나온다. 다만 반기 금액은 따로 공시되지 않았다.
관세만 있는 것은 아니다. 상반기 판매보증충당부채 전입액이 2조 6,622억원으로 전년보다 1조 1,181억원 늘었다. 영업이익 감소액보다 크다. 원화가 약해지면 매출에는 유리하지만 해외 보증충당금의 원화 환산액이 커져 비용으로 되돌아온다.
싼 값이 아니라 줄어드는 분모
이 종목의 주가수익비율이 낮은 이유를 이익 추세로 보면 다르게 읽힌다.
영업이익이 2024년 12조 6,670억원에서 2025년 9조 780억원, 최근 열두 달 기준 8조 1,380억원이다. 정점 대비 35.8% 줄었다. 자기자본이익률도 17.5%에서 10.9%로 내려왔다.
같은 주가로 재도 어느 해 이익을 분모에 놓느냐에 따라 값이 달라진다. 2024년 실적으로 재면 5.1배, 2025년으로 재면 6.6배, 최근 열두 달로 재면 7.1배다. 이익이 줄수록 배수는 올라간다. 낮은 배수가 저평가의 증거가 아니라 감익이 진행 중이라는 증거인 구간이다.
가이던스도 뒤처져 있다. 2026년 영업이익 목표가 10조 2,000억원인데 상반기 4조 8,336억원으로 진도율 47.4%다.
자사주 매입이 멈췄다
주주환원 쪽 신호도 갈린다. 배당은 늘렸다. 2025년분 주당 6,800원으로 총 2조 6,425억원이고 배당성향 34.95%다.
그런데 자사주는 다르다. 2025년에는 3,500억원씩 두 차례 사서 전량 소각했고 발행주식이 3억 9,767만주에서 3억 9,041만주로 줄었다. 2026년에는 1월부터 9월까지 취득 결정도 소각 결정도 없다. 반기 현금흐름표의 자기주식 취득도 0원이다. 밸류업 계획에 적힌 순이익의 최대 10% 자사주 매입 항목이 올해는 아직 집행되지 않았다.
주가는 이미 반영했다. 3월 중순 17만원대에서 8월 말 12만 8,000원 수준으로 반년 사이 25% 내렸다.
최대주주는 현대자동차가 35.17%, 특수관계인 합계 36.99%다. 자기주식은 0.45%다.
종합
확인할 것은 셋이다. 하반기에 5조 3,700억원을 벌어야 채우는 가이던스가 지켜지는지, 관세가 가져간 2.7%포인트가 회복되는지, 그리고 멈춘 자사주 매입이 재개되는지다.
주가수익비율 7.1배와 배당수익률 5.3%는 정지 화면이다. 움직이는 화면에서는 영업이익이 정점 대비 36% 빠졌고 자기자본이익률이 17.5%에서 10.9%로 내려왔다. 774위라는 자리는 그 방향에 매겨진 값이다.
이 글은 밸류체인 플랫폼의 스크리너 판정과 공개 자료를 바탕으로 한 분석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 판정 근거와 실시간 수치는 플랫폼 기업 페이지에서 확인할 수 있습니다.
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