밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너를 순서대로 뜯어보는 연재, 1041~1050번 구간입니다. 1044위 메쥬(0088M0). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 39.2점 — 저평가 컷(67.2점)에 28.0점 모자란 '고평가' 판정입니다. 가치함정 경고 깃발(red)가 떠 있습니다. 스크리너가 본 숫자와 지금 회사의 숫자가 가장 크게 벌어진 자리입니다.
3월 26일에 상장했다
메쥬는 2018년 4월에 강원도 원주에서 자본금 1억원으로 세워졌다. 2026년 3월 26일에 기술성장기업 특례로 코스닥에 상장했다.
만드는 것은 이동형 원격 환자 모니터링 장비다. 웨어러블 패치형 환자감시장치 하이카디와 병원용 소프트웨어 스마트뷰, 라이브스튜디오를 묶어 원격 환자 모니터링과 홀터 진단 검사 두 축으로 판다.
최대주주는 박정환 대표이사이고 설립 이후 바뀐 적이 없다. 종속회사는 없다.
매출이 빠르게 늘고 있다. 2024년 23.7억원, 지난해 73.8억원, 그리고 올해 상반기가 95.8억원이다.
반년 매출이 지난해 연간 매출을 넘었다.
구성도 달라졌다. 환자감시장치가 지난해 25.7억원에서 올해 상반기 46.7억원이 됐고 비중이 34.8%에서 48.8%로 올라갔다.
분기별로 보면 1분기 매출 39.1억원, 2분기 56.7억원이다. 2분기가 전년 동기 대비 104.2% 늘었다.
상반기 매출 95.8억원(+216%), 영업이익 18.3억원, 반기순이익 20.5억원이다. 지난해 같은 기간은 영업손실 14.4억원, 반기순손실 18.5억원이었다.
시가총액 1,288억원, PER 46.7배(플랫폼 산식, TTM). 피어(의료기기, 29개) PER 중앙값은 15.69배다. 아래 수치는 공모 전 재무를 잣대로 쓴다. 자산 대비 값이 비어 있는 것도 그 때문이다.
왜 스크리너 1044위인가
원점수는 18.3점이고, 전 종목을 한 줄로 세운 순위 기반 정규분포(평균 50·표준편차 15)로 옮기면 44.2점이 된다. 여기에 산업 순환매 -5.0(의료기기 업종 6개월 수익률 -33.2%, 하위 밴드)이 얹혀 최종 39.2점이다. 저평가 컷 67.2점에 28.0점 모자란다. 주가는 최근 1개월 +22.7%, 3개월 -49.4%, 6개월 +0.0%, 연초 이후 +0.0%다. 52주 밴드에서는 4% 지점에 있다.
원장이 본 것은 상장 전 회사다
이 종목은 스크리너가 채점한 회사와 지금 회사가 특히 크게 다르다.
점수의 잣대가 된 지난해 재무는 이렇다. 매출 73.8억원에 영업손실 28.3억원이다. 영업이익률이 마이너스 38.4%로 잡히는 근거가 이 숫자다.
그런데 그해 당기순이익은 플러스 27.6억원이었다. 영업은 적자인데 순손익이 흑자인 이유는 금융수익 기타 항목에 60.6억원이 잡혔기 때문이다.
그 배경이 재무상태표에 남아 있다. 2024년 말 자본총계가 마이너스 306.5억원이고 부채총계가 469.8억원이었다. 그것이 지난해 말 자본 99.9억원, 부채 39.7억원이 됐다.
부채로 잡혀 있던 우선주가 자본으로 넘어간 자리다.
그리고 올해 3월 공모로 282.2억원이 들어왔다. 반기말 자본총계가 409.9억원이고 부채총계는 38.6억원이다.
즉 원장의 자산 대비 값이 비어 있는 것은 계산 오류가 아니라, 잣대로 삼을 자본이 그 시점에 정상적인 상태가 아니었기 때문이다.
올해 숫자만 따로 보면
2026년 숫자만 떼어 놓으면 그림이 단순하다.
상반기 매출 95.8억원에 매출원가 24.6억원이다. 매출총이익이 71.2억원이고 총이익률이 74.3%다.
판매비와관리비가 36.8억원에서 52.9억원으로 늘었지만 그 위를 매출총이익이 덮었다. 영업이익 18.3억원이다.
현금도 들어온다. 상반기 영업활동현금흐름이 21.8억원 유입이다. 지난해 연간은 53.9억원 유출이었다.
손에 쥔 돈도 늘었다. 1분기말 현금이 339.1억원이었고 그 뒤 262.0억원을 금융자산 등으로 옮겨 반기말 현금이 60.0억원이다. 자산총계는 448.5억원이다.
신용등급도 올라갔다. 이크레더블 평가가 2024년과 지난해 모두 CCC였는데 올해 5월 8일 평가에서 B+가 됐다.
회사는 다중 생체신호를 동시에 측정하는 신규 제품과 인공지능 기반 디지털 바이오마커 개발을 중장기 과제로 적어 두었다.
종합
확인할 것은 셋이다. 하반기에도 분기 매출이 50억원대를 유지하는지, 판매비와관리비 증가 속도가 매출을 넘지 않는지, 그리고 첫 연간 실적이 상장할 때 낸 추정치에 닿는지다.
같은 달에 상장한 회사를 이 연재에서 얼마 전에 다뤘다. 그쪽은 연간 추정 매출의 14%를 반년에 채웠고, 이쪽은 반년에 지난해 연간을 넘었다. 특례상장이라는 같은 문으로 들어와도 그 뒤 숫자는 이렇게 갈린다.
이 글은 밸류체인 플랫폼의 스크리너 판정과 공개 자료를 바탕으로 한 분석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 판정 근거와 실시간 수치는 플랫폼 기업 페이지에서 확인할 수 있습니다.
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