[스크리너 톱10-6] KTcs - 매출 1조에 시총 919억, PSR 0.09배

밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너 최상위 기업을 위에서부터 한 곳씩 뜯어보는 연재입니다. 이번 글은 6위 KTcs(058850). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 93.5점(저평가 판정)입니다. 1위 KTis와 사실상 같은 사업을 하는 형제 회사라 두 글을 나란히 읽으면 좋습니다.

매출 1조 회사의 시가총액이 919억

KTcs는 2001년 KT 114 분사로 태어난 컨택센터 회사다. KT 고객센터 운영, 공공·기업 콜센터 BPO(현대차·법무부·질병관리청 등 약 120개 센터), 114 번호안내, KT 통신상품 유통이 주력이다. KTis와 사업이 대부분 겹치는 '한 지붕 두 가족'인데, 지배구조가 재미있다 — KTis가 KTcs 지분 11.6%를 보유한 최대주주다.

연도	매출(억원)	영업이익(억원)	순이익(억원)
2022	10,295	244	171
2023	10,354	189	146
2024	11,213	75	53
2025	10,427	305	234

2024년의 이익 급락은 티메프(티몬) 사태 — 미정산 202억원을 전액 대손 처리한 결과다. 2025년의 +327% 급증은 그 기저효과에 AICC 전환의 수익성 개선이 겹친 것이다. 시가총액 919억에 매출 1조427억, PSR 0.09배라는 숫자가 이 회사의 저평가를 가장 극적으로 보여준다. PER 3.5배, PBR 0.43배(TTM).

왜 스크리너 6위인가

원점수 상위권 + 저변동성 가점 +5.5, 가치함정 green. 형제인 KTis(1위)와 같은 AICC 서사를 공유하면서 밸류에이션은 더 극단적인데, 순위가 뒤인 이유는 이익률(영업이익률 2.9% vs KTis 4.2%)과 이익 변동성(티메프 같은 사고 이력)이 원점수에서 갈렸기 때문이다.

신사업 — 자체 AICC 솔루션 '하이큐리'

① AICC 전환. KTcs의 차별점은 자체 개발 솔루션 하이큐리(HiQri)를 상용화했다는 것이다. KT고객센터에 AI 상담어시스트·보이스봇을 넣고, AICC BPO를 패키지로 외부에 판다. 저마진 유통을 줄이고 고부가 AICC로 옮기는 것이 이익률 개선의 동력이다.

② 외부 수주. 2025년 1월 현대차 고객센터 위탁운용 747억원 수주가 대형 레퍼런스. 컨택서비스 수익은 1,640억(2023) → 1,942억(2024) → 2,410억(2025)으로 크고 있다.

③ 신임 대표의 과제. 2026년 4~5월 KT 재무통 이창호 사장이 새 대표로 왔고, 최우선 과제로 외부 AICC 수주 확대를 걸었다. 매출의 절반이 KT 계열(2025년 수주 4,133억 중 2,017억)인 구조를 바꾸는 것이 리레이팅의 열쇠다.

리스크 — 현대차 계약이 연말에 끝난다

최대 외부 계약(현대차)이 2026년 말 종료 예정이다. 재계약에 실패하면 외부 매출의 상당 부분이 빈다 — 하반기 이 회사를 볼 때 가장 먼저 확인할 항목이다. 인건비 중심 원가구조에서 AI는 마진 개선과 매출 잠식의 양날이고, 티메프 사태가 보여준 유통 거래상대방 리스크도 구조적으로 남아 있다. 2026년 2분기 이익이 전년 대비 20%+ 감소하며 상반기 흐름이 둔화된 점도 체크포인트. 배당은 주당 100원(시가배당률 4% 안팎)으로 3년째 동결이다.

종합

PSR 0.09배는 "시장이 이 매출의 질을 거의 믿지 않는다"는 뜻이다. 티메프 손실은 소멸했고 AICC 전환은 진행 중이니, 남은 질문은 하나 — 현대차 재계약과 신규 외부 수주로 "KT 하청"이라는 디스카운트를 스스로 깰 수 있는가. 연말 재계약 뉴스가 이 종목의 다음 변곡점이다.

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이 글은 밸류체인 플랫폼의 스크리너 판정과 공개 자료를 바탕으로 한 분석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 판정 근거와 실시간 수치는 플랫폼 기업 페이지에서 확인할 수 있습니다.