밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너를 순서대로 뜯어보는 연재, 321~330번 구간입니다. 321위 테이팩스(055490). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 62.5점 — 저평가 컷(67.2점)에 4.7점 모자란 '적정' 판정입니다.
박스 테이프 회사가 아니라, 배터리·반도체를 감싸는 회사
테이팩스는 1994년 설립(2025년 기준 제32기)된 산업용 점착테이프 제조사다. 원래는 마스킹테이프·전기절연테이프·포장용테이프 같은 범용 산업재가 본업이었는데, 2016년 한솔케미칼이 인수하면서 사업의 무게중심이 옮겨갔다. 한솔케미칼은 반도체 CMP 슬러리·과산화수소 등을 만드는 반도체·2차전지 소재 전문기업이고, 테이팩스는 그 안에서 2차전지 셀·모듈용 절연·조립 테이프와 반도체 공정용 정밀 테이프를 만드는 종속회사로 자리 잡았다. 조동길 한솔그룹 회장의 대표적 인수 성과 사례로 꼽히는 회사이기도 하다. 최근에는 폴더블 디스플레이에 쓰이는 특수 점착테이프 쪽으로 제품군이 한 번 더 넓어지는 중이다. 다만 제품별 매출 비중은 공개 자료로 확인되지 않는다.
| 연도 | 매출(억원) | 영업이익(억원) | 순이익(억원) |
|---|
| 2022 | 1,823 | 255 | 189 |
| 2023 | 1,458 | 66 | 81 |
| 2024 | 1,360 | 14 | 36 |
| 2025 | 1,411 | 25 | 20 |
2022년 매출 1,823억·영업이익 255억(이익률 14%)이 정점이었고, 이후 2년 연속 매출이 줄면서 영업이익은 2024년 14억(이익률 1%)까지 무너졌다. 2025년 연결 매출은 1,413억으로 소폭 반등(+3.95%)했고, 영업이익은 25억으로 전년 대비 75.8% 늘었다 — 다만 저점에서의 반등이라 절대 규모는 여전히 2022년의 10분의 1 수준이다. 순이익은 189억→81억→36억→20억으로 영업이익 회복기에도 계속 줄어드는 모양인데, 큰 일회성 항목이 확인되지는 않는다. 시가총액 792억원, 주가 16,550원 기준 PER 15.4배·PBR 0.51배·ROE 3.3%(TTM). 플랫폼이 묶은 피어그룹(제지/포장) PER 중앙값은 11.0배로, 테이팩스는 이 피어 대비 오히려 비싼 자리에 있다. 다만 실제 매출 구성은 2차전지·반도체·디스플레이 소재 쪽으로 옮겨가고 있어, 제지·포장 섹터와의 직접 비교는 참고용 이상의 의미를 두기 어렵다.
왜 스크리너 321위인가
원점수(raw) 64.2는 전 종목 순위로 하위권이다. 정규화하면 63.5점으로, 저평가 컷(67.2점)에 3.7점 못 미친다. 여기에 순환매 가점은 +0.0(소속 산업 6개월 수익률 -17.1%로 밴드 중간권)이었고, 저변동성 가점은 오히려 -1.0이었다 — 최근 한 달 주가가 57.3% 급등하는 등 변동성이 커지면서 감점 요인으로 작용한 것으로 보인다. 그 결과 최종 점수는 62.5로, 원점수보다도 낮아졌다. 즉 이 종목은 가점이 순위를 밀어올린 자리가 아니다. 애초에 컷 밑이었고, 최근의 급등이 오히려 점수를 깎았다. 가치함정 상태는 green(1점)으로 낮아 저평가 함정 신호는 없다.
신사업·성장 동력
① 폴더블 디스플레이용 특수 점착테이프. 8월 27일 코스피가 반도체·전력기기 강세로 6,912선을 회복한 날, 테이팩스는 17.25% 급등하며 상승률 상위권에 이름을 올렸다. 당시 보도는 "폴더블 디스플레이에 사용되는 특수 점착 테이프 수요 확대 기대"를 급등 배경으로 지목했다. 다만 구체적인 공급처·물량·매출 기여 시점은 공시로 확인되지 않아, 현재는 기대감 단계로 봐야 한다.
② 2차전지·전고체 테마 편입. 8월 한 달 동안 ESS·BBU 수요 확대, 전고체 배터리 상용화 로드맵 관련 기사에 테이팩스가 반복적으로 이름을 올렸다(8/4, 8/13, 8/26, 8/27 등). 다만 대부분 수십 개 종목을 나열하는 섹터 테마 기사로, 테이팩스만의 개별 수주·계약 사실은 확인되지 않는다. 2차전지용 절연·조립 테이프가 본업의 일부인 것은 맞지만, 이번 랠리를 그 사업의 실적 개선으로 연결 지을 근거는 아직 약하다.
③ 밸류업 공시와 배당. 2026년 5월 "기업가치 제고 계획(전자소재사업 성장 가속화 및 신규 성장 동력 확보)"을 신규 제출하며 밸류업 지수 편입 공시 기업에 합류했다. 2월 이사회에서 결의하고 3월 정기주총에서 승인된 2025년 결산배당은 보통주 1주당 200원(시가배당률 1.3%)으로, 화려하진 않지만 이익이 바닥이던 해에도 배당을 유지했다.
리스크
가장 눈에 띄는 리스크는 실적보다 수급이다. 2026년 5월 12일·5월 18일·8월 27일 세 차례에 걸쳐 한국거래소가 테이팩스를 '소수계좌 거래집중'·'특정계좌(군) 매매관여 과다' 종목으로 지정했다. 유통 물량이 얇은 상태에서 특정 계좌의 매매가 주가를 크게 흔들고 있다는 뜻이고, 실제로 8월 한 달 주가가 57.3% 오르는 동안 6개월 수익률은 11.3%에 그쳐 최근 급등이 짧은 기간에 몰렸음을 보여준다. 두 번째는 밸류에이션 부담이다. ROE 3.3%·순이익 20억이라는 아직 얇은 회복 위에서 PER은 피어 중앙값보다 높다 — 실적 회복 속도가 주가 상승 속도를 못 따라가면 되돌림 위험이 크다. 세 번째는 플랫폼 산업분류(제지/포장)와 실제 사업(2차전지·반도체·디스플레이 소재) 사이의 괴리로, 투자자가 참고할 정확한 피어 비교가 마땅치 않다는 점도 짚어둘 만하다. 부채비율은 44.5%로 업종 내에서는 건전한 편이다.
종합
테이팩스는 한솔케미칼 인수 이후 범용 산업테이프 회사에서 2차전지·반도체·디스플레이용 정밀 테이프 회사로 체질을 바꿔온 회사다. 2025년 영업이익이 바닥에서 75.8% 반등한 것은 사실이지만, 절대 규모는 여전히 2022년의 10분의 1이고 순이익은 오히려 줄고 있다. 최근의 급등은 폴더블·2차전지 테마 기대감과 얇은 유통물량이 만든 수급 현상에 가까워 보이며, 스크리너 점수도 그 변동성 때문에 원점수보다 낮게 마감했다. 확인할 것은 세 가지다 — 폴더블 테이프의 실제 공급 계약과 매출 기여 시점, 2026년 하반기 영업이익률이 25억 수준을 넘어 개선세를 이어가는지, 그리고 반복되는 소수계좌 거래집중 지정이 잦아드는지.
이 글은 밸류체인 플랫폼의 스크리너 판정과 공개 자료를 바탕으로 한 분석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 판정 근거와 실시간 수치는 플랫폼 기업 페이지에서 확인할 수 있습니다.
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