밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너를 순서대로 뜯어보는 연재, 1031~1040번 구간입니다. 1038위 세기상사(002420). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 39.3점 — 저평가 컷(67.2점)에 27.9점 모자란 '고평가' 판정입니다. 가치함정 경고 깃발(red)가 떠 있습니다. 회사의 이름과 주인이 같은 달에 바뀐 자리입니다.
대한극장을 닫은 회사
세기상사는 1958년에 세워졌고 1968년에 유가증권시장에 상장했다.
1959년에 서울 충무로의 대한극장을 사들여 직영했고 상호를 대한흥행으로 바꿨다. 2001년에는 그 건물을 헐고 멀티플렉스를 새로 지었다.
2021년 2월에 최대주주가 우양산업개발로 바뀌었고 다음 달 조영준 대표이사가 취임했다.
그 뒤 사업이 달라졌다. 2021년 4월에 석유판매사업부를 만들어 부산과 경남에 주유소 일곱 곳을 열었고, 8월에는 문화레저사업부를 만들어 부산 해운대에 스누피 플레이스 1호점을 냈다. 2024년 10월에는 신세계백화점 강남점에 2호점을 열었다.
2022년 5월에 주업종이 연료 소매업으로 바뀌었다.
그리고 2024년 9월 30일에 극장사업부 영업을 중단했다. 대한극장이 문을 닫았다.
건물은 남아 임대로 돌렸다. 이머시브 공연 슬립 노 모어를 유치해 공연장 전환 공사를 마쳤고 2025년 3월 15일부터 임대차가 시작됐다.
상반기 매출 162.9억원의 구성이 유류 141.5억원, 임대 15.5억원, 기타 6.0억원이다. 주유소가 86.9%다.
연도별 실적 (단위: 억원)
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 순이익 |
|---|
| 2022 | 337 | -8 | -13 |
| 2023 | 303 | -7 | -16 |
| 2024 | 320 | -20 | -28 |
| 2025 | 292 | -6 | -16 |
상반기 매출 162.9억원(+14.9%), 영업손실 0.1억원, 반기순손실 2.9억원이다. 지난해 같은 기간 영업손실 8.0억원, 순손실 11.0억원에서 줄었다.
시가총액 1,845억원, PER -261.8배·PBR 7.52배·ROE -2.9%(플랫폼 산식, TTM). PER 이 음수라는 것은 싸다는 뜻이 아니라 트레일링 순손실 상태라는 뜻이다. 피어(미디어/엔터, 25개) PER 중앙값은 11.01배다. 자산 대비 값이 장부가의 몇 배다. 그 장부에 담긴 사업이 지금 통째로 바뀌는 중이다.
왜 스크리너 1038위인가
원점수는 8.2점이고, 전 종목을 한 줄로 세운 순위 기반 정규분포(평균 50·표준편차 15)로 옮기면 34.7점이 된다. 여기에 산업 순환매 +0.0(미디어/엔터 업종 6개월 수익률 -28.0%, 중간 밴드)와 저변동성 +4.6(12개월 변동성 7.4%, 전 종목 하위 11.8%)이 얹혀 최종 39.3점이다. 저평가 컷 67.2점에 27.9점 모자란다. 주가는 최근 1개월 +12.8%, 3개월 +0.7%, 6개월 +19.6%, 연초 이후 +10.0%다. 52주 밴드에서는 31% 지점에 있다.
손익은 거의 제자리로 돌아왔다
본업 숫자만 보면 방향은 나쁘지 않다.
상반기 영업손실이 0.1억원이다. 지난해 같은 기간 8.0억원 손실에서 거의 손익분기점까지 왔다.
임대수익이 늘어난 영향이 크다. 2024년 9.8억원에서 지난해 29.2억원, 올해 상반기 15.5억원이다. 대한극장 자리가 공연장 임대로 바뀐 결과다.
판매비와관리비도 25.6억원에서 21.6억원으로 줄었다.
영업활동현금흐름도 2.8억원 유입으로 돌아섰다. 지난해 연간은 8.6억원 유출이었다.
다만 규모는 여전히 작고 장부는 무겁다. 자산총계 494.8억원에 부채총계 252.1억원, 자본총계 242.8억원이다. 결손금이 157.5억원 쌓여 있다.
현금및현금성자산은 16.6억원이다.
기업어음 신용등급은 A1이다. 5월 22일에 한국기업평가와 NICE신용평가가 각각 매겼다.
8월 8일에 조모회사가 들어왔다
그런데 이 회사의 다음 장부는 지금 것과 다르다.
5월 21일 이사회에서 우양수산 흡수합병을 결정했고, 7월 7일 임시주주총회를 거쳐 8월 8일을 합병기일로 절차가 끝났다. 등기는 8월 10일이다.
존속회사는 상장사인 세기상사이고 소멸회사는 비상장인 우양수산이다. 합병 후 상호는 우양피앤엘로 바뀐다.
우양수산은 공정거래법상 사업지주회사다. 호텔레저 전문기업 우양산업개발을 핵심자회사로 두고 있다고 공시에 적혀 있다. 서울과 경주, 부산을 거점으로 삼는다는 내용도 있다.
즉 상장사의 조모회사가 그 상장사 안으로 들어왔다.
합병비율이 크다. 우양수산 보통주 1주당 세기상사 보통주 1,306.4048276주를 발행했다.
그래서 지분 구조가 바뀌었다. 합병 전 최대주주등은 우양산업개발 외 10명으로 322만 783주, 53.95%였다. 합병 후에는 조영준 외 10명이 2,841만 8,714주로 91.18%다.
개인별로 보면 조영준이 1.21%에서 42.05%가 됐고 조효식이 0.34%에서 13.94%가 됐다. 반대로 우양산업개발은 47.65%에서 9.13%로 희석됐다.
최대주주와 특수관계인 지분이 91.18%라는 것은 나머지가 8.82%라는 뜻이다.
회사는 합병 목적을 이렇게 적었다. 석유판매 사업부분에 편중되어 있던 수익구조의 한계를 해소하고 호텔과 레저 사업 경쟁력을 강화한다는 것이다.
종합
확인할 것은 셋이다. 합병 뒤 첫 분기보고서에 호텔레저 매출이 얼마로 잡히는지, 임대수익이 지금 속도를 유지하는지, 그리고 유통 주식이 8.82%로 줄어든 뒤 거래가 어떻게 되는지다.
지금 공시된 재무는 주유소 일곱 곳과 임대 하나를 가진 회사의 것이다. 다음 보고서부터는 다른 회사의 숫자가 실린다.
이 글은 밸류체인 플랫폼의 스크리너 판정과 공개 자료를 바탕으로 한 분석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 판정 근거와 실시간 수치는 플랫폼 기업 페이지에서 확인할 수 있습니다.
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