[스크리너 톱100-20] 디와이파워 - 사이클 바닥에서 돌아서는 유압 명가

밸류체인 플랫폼의 저평가 스크리너 최상위 기업을 순서대로 뜯어보는 연재, 11~20위 구간의 마지막 글입니다. 20위 디와이파워(210540). 기준일 2026-08-28, 스크리너 점수 88.2점(저평가 판정)입니다.

굴착기 팔의 힘줄을 만드는 회사

디와이파워는 굴착기의 붐·암·버킷을 움직이는 유압실린더 전문 기업이다(2014년 디와이 분할 설립). 고객은 HD현대인프라코어·두산밥캣·볼보·캐터필러 — 국내외 건설기계 대표 OEM들이고, 창원 본사에 중국 강음·인도 푸네 생산법인을 둔 3거점 체제다. 건설기계 사이클에 실적이 묶이는 전형적 부품사인데, 그 사이클이 지금 돌아서는 중이다.

연도	매출(억원)	영업이익(억원)	순이익(억원)
2022	4,190	270	179
2023	4,300	363	275
2024	3,846	255	219
2025	3,828	304	251

2024~25년 고금리발 건설기계 둔화로 매출이 -11% 빠졌지만 원가절감으로 이익률은 방어했고(6.6%→8.0%), 2026년 상반기 매출 2,188억(+8.9%)·영업이익 223억(+26.7%), 영업이익률 10.2%로 회복이 숫자로 확인됐다. 2분기 영업이익은 +35%다. 시가총액 1,283억으로 PER 4.9배, PBR 0.41배(플랫폼 산식, TTM), 부채비율 20%의 무차입급 재무.

왜 스크리너 20위인가

원점수(88.8)에 순환매 가점 +5.0 — 소속 산업(건설기계)의 6개월 수익률이 상위 구간이다. 저변동성 +3.5, 가치함정 green. "사이클 회복 초입 + 아직 바닥 밸류에이션"이라는, 경기민감주에서 가장 좋은 조합의 자리다. VIP자산운용 7.3%·국민연금 5.0% 보유 — 저PBR 가치주로 기관 수급이 이미 붙어 있다는 점도 특징이다.

성장 동력 — 화려하지 않지만 착실한 것들

① 인도. 푸네 법인을 통한 현지 공급 체계가 성장 시장(인도 인프라 붐)의 교두보다. 다만 증설 투자액·일정 같은 구체 수치는 공시로 확인되지 않는다 — 기대치에 크게 얹지 않는 게 정직하다.

② 제조 AI. 2026년 8월 산업통상부 '제조 암묵지 AI 모델 개발' 대상기업에 선정됐다. 용접·도금 같은 숙련공 공정을 AI로 자동화하는 국책과제로, MES 스마트팩토리와 함께 원가 구조를 깎는 축이다. 매출을 만드는 신사업이라기보다 마진을 지키는 신기술이다.

③ 배당 정상화. 주당 400→350→500원(2025년분, 배당성향 22%, 수익률 4%대). 배당액을 먼저 확정하고 기준일을 정하는 선진 배당절차로 바꾼 점도 플러스다.

리스크

건설기계 사이클이 다시 꺾이면 2024~25년의 매출 감소가 재연된다 — 이 회사의 숙명이다. 소수 대형 OEM 의존, 중국 헝리·일본 카야바와의 경쟁도 구조적 변수. 전동화(전동 액추에이터) 대응은 아직 구체 근거가 확인되지 않아, 장기적으로 유압의 자리가 좁아질 가능성은 열린 질문으로 남는다.

종합 — 그리고 11~20위 구간을 닫으며

디와이파워는 "사이클 바닥에서 사서 회복을 기다린다"는 고전적 각본의 종목이다. 상반기 +27% 이익 회복이 이미 그 회복의 1장이고, 확인할 것은 하반기 수주 흐름과 인도 법인의 기여 확대다.

11~20위 구간을 정리하면 톱10과 같은 구도가 반복된다 — 조용히 싸고 단단한 다수(미원홀딩스·밀리·영화테크·매일유업·인천가스·디와이파워)와, 급락으로 싸져 깃발이 붙은 소수(오성첨단소재·브이티는 다음 구간에서). 점수와 깃발을 함께 읽는 사용법은 여기서도 유효하다.

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이 글은 밸류체인 플랫폼의 스크리너 판정과 공개 자료를 바탕으로 한 분석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 판정 근거와 실시간 수치는 플랫폼 기업 페이지에서 확인할 수 있습니다.